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郑糖后市或冲高回落方怡萍恩平

文章来源:矿上机械网  |  2019-10-14

春节后第一个交易日郑糖剧烈振荡,最终跳水收出大阴线,而周二周三再度回升,郑糖走势变得扑朔迷离。

减产预期虽加重,但已被市场充分炒作

北方三大主产区产量出现较大幅度的萎缩。云南遭受几十年一遇的旱灾,其中甘蔗受灾面积均在300万亩以上。考虑今年甘蔗留种需要,相关方面预估云南今年产量可能不足150万吨。广西方面,截至21日,广西已经有3家糖厂收榨。种种迹象表明广西减产是不争的事实。目前市场认同的观点是,广西今年产量可能在700万吨左右,比此前预期的760万吨少了60万吨。截至1月末,广西产糖量441万吨,销糖量215万吨,销糖率48.75%,较去年同期增长11.91%。

虽然主产区减产预期加重,广西产销数据依然利好,但前期的暴涨可能已经透支了这一利好,因此其并不能构成主力资金继续做多的理由,这从节后第一个交易日郑糖大幅收阴,市场分歧加大就可看出端倪。从技术上看,节后第一个交易日的下挫,已经破坏了上升趋势,郑糖短期还有上冲的动力,不过上升空间不宜过分乐观。

消费旺季已过,现货难以走强

对于像白糖这种消费季节性很强的品种来说,每年春节后是消费淡季。目前供应充足,但采购高峰已过,现货难以走强。虽然在2月份现货价格表现较为坚挺,但采购商观望情绪浓重,造成有价无市,在缺乏成交量的配合下,现货的坚挺也难以持续下去,这也势必拖累期糖市场。

抛储预期增强

以南宁为代表的主产区现货报价已经站稳5400元/吨,高糖价势必抑制需求。在减产预期加重以及目前高企的糖价背景下,预计3月国储糖放储的可能性增大。前两次越抛越涨的局面恐难以再现,毕竟目前国家至少有260万吨国储糖,2006年的调控就是先例。

国际糖市虽供给偏紧加剧,但挡不住原糖的大幅下挫

虽近期ISO上调了全球食糖缺口,但有迹象显示目前糖价已经过高,交易商开始抛售,国际原糖主力5月合约近两日下跌约2美分/磅。全球糖价过高已经难以吸引国际买家的兴趣,因此原糖近期还有下跌的可能性。国际原糖的走弱会对郑糖市场产生心理层面的负面影响。

3月份净持仓回落概率较大

对于郑糖而言,净持仓的动向能很好地揭示期价未来的主要走势。从左图我们可以看出一些规律性特征:每年的一季度后期,尤其是3月,净持仓多呈冲高回落或振荡整理态势。也就是说主多资金有减仓迹象甚至向空方转换迹象。图表显示2010年度2月净持仓已在相对高位徘徊,根据历史规律,3月份净持仓回落的概率较大。

综上所述,郑糖短期内仍有冲高可能。由于目前现货价格高企,抛储的可能性大大增加,资金在3月份炒作可能性大大减弱,但减产预期也限制了郑糖的下跌空间,因此郑糖在3月份冲高回落寻找支撑的可能性增加。

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